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當地時間9月23日，美光科技（Micron Technology）公布2025財年第四財季（截至2025年8月29日）財務報告，多項核心指標遠超市場預期。財報顯示，該季度美光總營收達77.50億美元，較去年同期增長93.27%；歸母凈利潤（美國通用會計準則）達8.87億美元，同比激增162.03%，創下近五年單季盈利新高。 核心業務全面增長，HBM與數據中心成關鍵引擎 美光本季營收增長主要得益于高帶寬內存（HBM）和數據中心存儲產品的爆發式需求。隨著生成式AI模型參數規模突破萬億級，數據中心對HBM3E、DDR5等高性能存儲解決方案的需求持續攀升。財報披露，美光HBM產品收入環比增長超50%，占數據中心業務營收比例提升至35%，成為第二大增長極。公司首席執行官桑杰·梅赫羅特拉在財報電話會議中透露，其HBM3E產品已通過英偉達、AMD等核心客戶的認證，2025年產能已全部售罄，2026年訂單覆蓋率亦超過80%。 數據中心業務整體表現同樣亮眼，營收同比增長120%至38億美元，占公司總營收比重達49%。這一增長得益于全球云服務提供商對AI訓練集群的持續投入——微軟Azure、谷歌云等客戶均將美光列為HBM首選供應商。此外，企業級SSD（固態硬盤）業務營收同比增長75%，主要受益于AI推理場景對低延遲存儲的需求激增。 毛利率顯著改善，成本優化成效顯著 在盈利能力方面，美光本季毛利率攀升至36.5%，較去年同期提升12.2個百分點，創下2018年以來季度新高。公司表示，毛利率改善主要得益于三方面因素：一是HBM等高端產品占比提升帶來的產品結構優化；二是1β（1-beta）制程工藝的量產爬坡，使單位晶圓成本下降15%；三是通過供應鏈本地化策略降低物流與關稅成本。桑杰·梅赫羅特拉強調：“我們正通過技術迭代與運營效率提升，將存儲芯片的性價比推向新高度。” 下一財季指引超預期，AI長期需求獲機構背書 展望2026財年第一財季，美光預計營收將達85億至89億美元，中值同比增長82%；毛利率區間為37.5%至40.5%，均顯著高于分析師預期。公司宣布，將2026財年資本支出計劃上調至180億美元，其中70%將用于HBM與先進制程產能擴張，包括在印度班加羅爾新建的12英寸晶圓廠及美國愛達荷州封測中心的智能化改造。 資本市場對美光業績反應積極。財報發布后，公司股價在盤后交易中上漲6.8%，報收112.5美元/股。摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾指出：“美光正從周期性復蘇中脫穎而出，成為AI硬件基礎設施的核心受益者。其HBM產能鎖定與制程領先優勢，將支撐未來三年營收復合增長率超40%。”高盛則上調美光目標價至135美元，認為其“在AI存儲市場的份額有望從當前的18%提升至2027年的25%”。 行業拐點確立，存儲市場進入超級周期 美光的業績爆發并非孤例。近期，三星電子、SK海力士等存儲廠商均上調了HBM產能規劃，全球HBM市場規模預計將從2025年的150億美元躍升至2027年的480億美元。市場研究機構TrendForce分析稱，隨著OpenAI“星門”項目、谷歌“雙子座”計劃等萬億參數級AI基建落地，2026年全球數據中心對HBM的需求將突破200萬片晶圓，而當前全球產能僅能滿足60%的需求，供需缺口將持續至2028年。 在這場由AI驅動的存儲革命中，美光憑借技術迭代與產能布局的雙重優勢，正從行業跟隨者躍升為規則制定者。正如桑杰·梅赫羅特拉所言：“我們正站在存儲行業歷史性的轉折點上——AI不僅改變了需求曲線，更重新定義了存儲的價值邊界。” |
